伴随 2022 年 4 月以来存款挂牌利率的七轮下调，储蓄型寿险产品的市场吸引力持续攀升。数据显示，2022 年至今，全国寿险业务原保险保费收入已连续三年保持正增长，且增速呈加速态势。在市场利率下行的大背景下，储蓄型保险正成为居民财富管理的重要选择，但与此同时，险企也需警惕利差损风险的累积。从长远来看，行业正逐步从 "储蓄替代" 模式向 "风险保障 + 长期财务规划" 的价值定位回归，推动产品设计向强化风险保障功能转型。

一、存款利率持续走低 寿险保费逆势高增

2022 年 4 月，中国人民银行指导建立存款利率市场化调整机制，以 10 年期国债收益率和 1 年期 LPR 为参考锚点。此后，主要商业银行分别于 2022 年 9 月、2023 年 6 月、2023 年 9 月、2023 年 12 月、2024 年 7 月、2024 年 10 月及 2024 年 5 月七次主动下调存款挂牌利率。尤其在 5 月 20 日的调整中，国有六大行率先将活期存款利率下调 5bp，定期存款利率下调 15-25bp，3 年及 5 年期定存利率降幅更大，推动 1 年期定存利率跌破 1%，标志着存款利率全面进入 "1%" 时代。

利率下行直接带动寿险保费增长。国家金融监管总局数据显示，2024 年保险业原保险保费收入达 5.7 万亿元(同比 + 11.15%)，其中寿险业务保费收入 3.19 万亿元(同比 + 15.45%)，增速显著高于行业整体。国家金融与发展实验室保险与发展研究中心主任阎建军指出，储蓄类寿险产品需求旺盛是主因 —— 银行存款利率下行、权益类基金收益波动、居民风险偏好降低等因素，促使投资者青睐具有长期确定收益的保险产品。对外经贸大学教授王国军补充道，存款利率下调短期内显著提升了储蓄型保险的相对吸引力，推动资金从银行体系向保险转移。

二、储蓄型保险的 "攻守之道"：锁定利率与保障双重价值

在低利率环境下，银行存款的保值功能弱化，而保险产品因兼具保障与投资属性，成为资产 "避风港"。中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔指出，保险的核心优势在于穿越周期的投资能力与多元服务能力 —— 相比最长 5 年期的存款产品，寿险产品期限可达十几年甚至终身，能为客户提供跨经济周期的稳健收益保证。

北京工商大学中国保险研究院副院长宁威进一步分析，从利率锁定角度看，保险产品定价利率通常高于一年期定存利率，且资金保值属性优于普通银行理财。更重要的是，保险的风险保障功能(如重疾险、医疗险等)具有不可替代性，其 "射幸性" 特征(即保险事故发生时的赔付机制)是储蓄类产品无法比拟的。不过他也强调，寿险产品的长期性在提供收益稳定性的同时，也牺牲了资金流动性，因此居民储蓄偏好的转变仍存在一定局限性。

三、险企应对利差损压力：预定利率动态调整与产品结构转型

利率下行对保险业形成双重挑战：短期虽利好储蓄险销售，但长期可能加剧利差损风险。《中国金融稳定报告(2024)》指出，利差是人身险公司主要利润来源，当利率中枢下移而负债成本刚性时，资产收益可能难以覆盖负债成本。为应对这一风险，监管部门已两次下调人身险预定利率上限：2024 年 9 月起，普通型保险产品预定利率上限降至 2.5%;2025 年进一步建立预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制，参考 5 年期 LPR、10 年期国债收益率等指标。目前已发布的两期普通型产品预定利率研究值分别为 2.34% 和 2.13%，呈持续下行趋势。

在此背景下，险企加速调整产品策略：2025 年一季度，分红型、万能型人寿保险新品占比近四成，年金保险中浮动收益型产品占比较去年提升 10 个百分点。中国平安、新华保险等上市险企均表示将加大分红险供给，通过浮动收益型产品降低刚性负债成本。宁威指出，分红险既能规避利率风险，又符合会计准则下的保费确认要求，成为行业共同选择。

四、行业转型方向：从 "储蓄替代" 到 "风险保障 + 长期财务规划"

多位业内人士强调，保险公司需加速从 "储蓄替代" 向 "风险保障 + 长期财务规划" 转型。王国军建议，险企应强化产品的风险保障功能，扩大保障范围与额度，引导消费者将保险作为风险管理工具而非单纯储蓄替代品。葛玉翔则指出，海外成熟市场经验表明，这一转型需要投资者教育与产品供给的双向推动 —— 居民资产配置偏好升级与险企丰富产品矩阵缺一不可。

宁威进一步提出，保险公司的核心突破口在于向 "风险管理行业" 转型，聚焦事前预防、事中控制、事后补偿的全链条服务。这类服务与利率波动关联度较低，若转型成功，保险业有望成为 "利率脱敏" 的刚性需求行业。目前，行业正处于转型过渡期，随着存款 "搬家" 趋势延续，多元化的资产管理产品供给将持续满足居民财富管理需求。